推薦：LinkedIn升級(jí)版移動(dòng)應(yīng)用首次測(cè)試廣告
LinkedIn升級(jí)版移動(dòng)應(yīng)用首次測(cè)試廣告 LinkedIn有超過(guò)四分之一的網(wǎng)絡(luò)流量來(lái)自于它的移動(dòng)應(yīng)用。

模板無(wú)憂(yōu)訊（中濤）北京時(shí)間4月18日消息，美國(guó)科技資訊網(wǎng)站SAI周二刊登評(píng)論文章稱(chēng)，雖然絕大多數(shù)華爾街分析師對(duì)于蘋(píng)果今后市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力感到異常悲觀，然而綜合蘋(píng)果各方面的情況，如果投資者目前買(mǎi)入該公司股票，則仍有可能獲得較好的投資回報(bào)。

以下為文章全文：

華爾街基本上已經(jīng)算是放棄了蘋(píng)果。與蘋(píng)果去年9月時(shí)702美元的最高股價(jià)相比，該公司目前股價(jià)跌幅已經(jīng)超過(guò)了40%，本周二早上跌至約406美元的新低。此外，當(dāng)前蘋(píng)果股價(jià)的市盈率為9倍左右，遠(yuǎn)低于美國(guó)股市平均15倍的市盈率。此外，華爾街對(duì)蘋(píng)果的整體評(píng)價(jià)也極低。而這種低評(píng)價(jià)，通常是華爾街認(rèn)為所評(píng)定公司已經(jīng)“糟糕透頂”(如對(duì)戴爾、黑莓以及惠普等公司的看法)。

蘋(píng)果還擁有約1500億美元的現(xiàn)金且沒(méi)有債務(wù)。也就是說(shuō)，對(duì)于蘋(píng)果市場(chǎng)業(yè)績(jī)的實(shí)際表現(xiàn)，分析師們的看法還更為悲觀一些。(如果你買(mǎi)入蘋(píng)果股票，也就是意味著與其他投資者共同獲得了該公司的1500億美元現(xiàn)金。)蘋(píng)果當(dāng)前已經(jīng)將其派息率定為2.5%，且比率今后還會(huì)呈增長(zhǎng)之勢(shì)。

用最簡(jiǎn)單明了的話講就是：當(dāng)前蘋(píng)果的交易價(jià)值已經(jīng)低于戴爾。這當(dāng)然已經(jīng)是非常低的價(jià)值。這也就意味著，即使是敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的投資而言，在當(dāng)前階段去購(gòu)買(mǎi)這支正急劇下跌的股票，則將面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)或回報(bào)。

公平地講，上述唱衰蘋(píng)果的言論，絕大多數(shù)都有其道理。其實(shí)要看淡蘋(píng)果的市場(chǎng)業(yè)績(jī)，我們現(xiàn)在很容易找到一大堆正當(dāng)理由：

- 蘋(píng)果市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)消失殆盡：外界預(yù)計(jì)該公司今年收益將萎縮。

- 蘋(píng)果關(guān)鍵產(chǎn)品iPhone手機(jī)已經(jīng)失去其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，且過(guò)去數(shù)年中由于該產(chǎn)品頻繁升級(jí)而拉動(dòng)其利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的局面也即將走到盡頭。

- 蘋(píng)果的利潤(rùn)率正呈下滑之勢(shì)，且其主要產(chǎn)品正演變成日常用品。

- 蘋(píng)果當(dāng)前CEO并不具備產(chǎn)品預(yù)見(jiàn)性，而且沒(méi)有對(duì)外闡述他希望使蘋(píng)果向何種方向發(fā)展。

- 蘋(píng)果內(nèi)部管理層正陷入動(dòng)蕩局面。有報(bào)道稱(chēng)，不少蘋(píng)果員工已表達(dá)了離職愿望。

- 無(wú)論是蘋(píng)果高管還是普通員工，沒(méi)有人知道公司是否能夠拿出非常了不起的新產(chǎn)品。

- 蘋(píng)果坐擁巨額現(xiàn)金，但卻不知道將這些資金用于開(kāi)發(fā)何種新產(chǎn)品或?qū)嵤┖畏N新戰(zhàn)略。

- 蘋(píng)果第一季度財(cái)報(bào)(將于下周發(fā)布)很可能令人失望，而該公司對(duì)于今后市場(chǎng)業(yè)績(jī)的展望，可能迫使華爾街調(diào)低其市場(chǎng)表現(xiàn)的預(yù)期。

上述所有看法應(yīng)該說(shuō)都有其道理。或許蘋(píng)果正處于其長(zhǎng)期下坡路的早期階段。而這種走下坡路現(xiàn)象，其實(shí)在科技產(chǎn)業(yè)當(dāng)中非常普遍。我們不妨回想一下1990年代的諾基亞、黑莓、微軟、DEC、雅虎、蘋(píng)果以及其他科技公司。別以為這種走下坡路現(xiàn)象就不會(huì)發(fā)生在蘋(píng)果身上。

只是……

掩沒(méi)在這一大堆的壞消息中間，卻也有著一些好消息：正因?yàn)槿A爾街對(duì)于蘋(píng)果如此悲觀，也很可能正是投資者應(yīng)該乘機(jī)買(mǎi)入該公司股票的大好時(shí)機(jī)。在當(dāng)前針對(duì)蘋(píng)果的投資價(jià)值評(píng)估前提下，蘋(píng)果并不一定會(huì)成為雖處于長(zhǎng)期下滑初期階段而不會(huì)提供合理回報(bào)的投資對(duì)象。

我們?cè)趺磿?huì)知道這一點(diǎn)？原因就是在蘋(píng)果去年財(cái)年(截止去年9月)中，蘋(píng)果獲得了超過(guò)400億美元的現(xiàn)金。以這種現(xiàn)金獲得率為標(biāo)準(zhǔn)，蘋(píng)果將僅僅需要6年時(shí)間就能獲得足夠現(xiàn)金，使其等同于華爾街當(dāng)前給該公司整體業(yè)務(wù)定出的價(jià)值(2400億美元)。

換句話說(shuō)，如果你今天能夠以3900億美元的當(dāng)前市價(jià)購(gòu)買(mǎi)所有蘋(píng)果股票，那么你就能夠?qū)⑻O(píng)果1500億美元現(xiàn)金收入囊中。如果該公司的現(xiàn)金增殖率保持不變，那么你只需等上6年時(shí)間，就能拿回你曾經(jīng)用于購(gòu)買(mǎi)蘋(píng)果的所有現(xiàn)金。然后你就等于不花一分錢(qián)而成為了蘋(píng)果所有人。

上面這段話所講的意思是，就當(dāng)前股價(jià)表現(xiàn)而言，華爾街認(rèn)為蘋(píng)果今后每年生成的現(xiàn)金額根本達(dá)不到400億美元。(如果華爾街認(rèn)為蘋(píng)果能夠做到這一點(diǎn)，那么任何具有沃倫·巴菲特(Warren Buffett)式投資眼光的投資人，都會(huì)爭(zhēng)相大力買(mǎi)入蘋(píng)果股票。)

蘋(píng)果當(dāng)前的股價(jià)表現(xiàn)，意味著華爾街認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，蘋(píng)果現(xiàn)金生成能力將陷入崩潰局面。這種情況確實(shí)也有可能發(fā)生。由于全球硬件業(yè)務(wù)一直處于動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，且蘋(píng)果不但需要對(duì)其當(dāng)前產(chǎn)品實(shí)施降價(jià)，而且需要推出低價(jià)新產(chǎn)品，因此蘋(píng)果今后利潤(rùn)率可能急劇下滑。

然而……

蘋(píng)果產(chǎn)品所面對(duì)的市場(chǎng)(全球智能手機(jī)和平板電腦市場(chǎng))，從產(chǎn)品基數(shù)上看，無(wú)疑將進(jìn)一步增長(zhǎng)。如果蘋(píng)果為了保持競(jìng)爭(zhēng)力而推出低價(jià)產(chǎn)品，則該公司的整體營(yíng)收仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。

其關(guān)鍵之處在于：即使蘋(píng)果利潤(rùn)率下降50%，甚至其營(yíng)收再也無(wú)法保持增長(zhǎng)，在今后12~13年內(nèi)，蘋(píng)果也仍能生成足夠現(xiàn)金，以回報(bào)目前購(gòu)買(mǎi)其股票的投資者。這也就是為何說(shuō)蘋(píng)果股價(jià)如何此之低的原因所在。

如果蘋(píng)果現(xiàn)金生成額由每年400億美元降至200億美元(這當(dāng)然會(huì)導(dǎo)致災(zāi)難性結(jié)果)，該公司今后12年內(nèi)仍能生成2500億美元的現(xiàn)金。再加上蘋(píng)果當(dāng)前已經(jīng)擁有的1500億美元現(xiàn)金，則這些投資也將在10~15年之內(nèi)得以?xún)斍�。換句話說(shuō)，要相信蘋(píng)果股票價(jià)值不及當(dāng)前股價(jià)，你應(yīng)該持這樣的看法：蘋(píng)果正逐步變成諾基亞。

或許你會(huì)嘲笑這樣的看法。但實(shí)際情況是，蘋(píng)果真的有可能成為下一個(gè)諾基亞。包括蘋(píng)果內(nèi)部員工在內(nèi)，沒(méi)有人知道蘋(píng)果將如何扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利局面。數(shù)年之前，諾基亞內(nèi)部員工也不知道該公司會(huì)變成今天的諾基亞。而諾基亞投資者當(dāng)時(shí)也沒(méi)有意識(shí)到，曾經(jīng)征服世界的諾基亞，正悄然轉(zhuǎn)變成前、后院都著火的諾基亞。這種情況在全球硬件產(chǎn)業(yè)其實(shí)并不鮮見(jiàn)。

然而樂(lè)天派在這兒的看法就是：或許蘋(píng)果并不會(huì)走上諾基亞今天的道路。或許蘋(píng)果今后會(huì)是這樣一種情況：雖然不再是那么引人注目，但卻能保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定，市場(chǎng)業(yè)績(jī)也并不糟糕。我們所談?wù)摽春锰O(píng)果股票牛市行情(bull case)，也就是基于這種級(jí)別的市場(chǎng)表現(xiàn)。

這種牛市行情，是由于華爾街對(duì)于蘋(píng)果市場(chǎng)增長(zhǎng)情況過(guò)于悲觀，或許導(dǎo)致該公司今后要再給予投資者驚喜并不是什么“不可能完成的任務(wù)”。尤其是我們下周一旦獲知蘋(píng)果今年上半年業(yè)績(jī)不佳的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)后，我們就更有理由這樣看。

為支持這種牛市行情看法，下面是一些被華爾街分析師們忽視的正面因素：

- 蘋(píng)果股票很便宜(正如前面所闡述的那樣)。

- 蘋(píng)果自去年秋季以來(lái)缺乏新產(chǎn)品的時(shí)間段即將結(jié)束。(以產(chǎn)品發(fā)布順序看，即使蘋(píng)果不會(huì)發(fā)布全新級(jí)別的產(chǎn)品，該公司也應(yīng)該已開(kāi)發(fā)iPhone 5S、新款iPad Mini以及其他升級(jí)產(chǎn)品。)

- 盡管蘋(píng)果管理團(tuán)隊(duì)已沒(méi)有了史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)這位掌舵者，但該團(tuán)隊(duì)并不愚蠢。過(guò)去5年中參與蘋(píng)果產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售的高管人員，目前大部分仍然在蘋(píng)果工作。

- 蘋(píng)果似乎正在開(kāi)發(fā)一款低價(jià)版iPhone，這也意味著該產(chǎn)品將以犧牲利潤(rùn)率為代價(jià)而換取市場(chǎng)增長(zhǎng)。著眼于長(zhǎng)期發(fā)展，這種低價(jià)產(chǎn)品策略對(duì)于蘋(píng)果而言至為關(guān)鍵。其實(shí)蘋(píng)果在一、兩年前尚為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖時(shí)就應(yīng)該這樣做。但無(wú)論如何，亡羊補(bǔ)牢，猶未為晚。

- 蘋(píng)果對(duì)其第一和第二財(cái)季很不樂(lè)觀的業(yè)績(jī)展望，無(wú)疑會(huì)使華爾街調(diào)低對(duì)該公司市場(chǎng)業(yè)績(jī)的預(yù)期。如此就降低了投資門(mén)檻。而這一切，也使得蘋(píng)果今后更容易給予投資者驚喜。

- 蘋(píng)果仍有可能正在抓緊時(shí)間開(kāi)發(fā)一款革命性產(chǎn)品，如智能電視或智能手表等。果真如此，公眾又會(huì)再次大力關(guān)注蘋(píng)果產(chǎn)品。當(dāng)然，隨著時(shí)間的推移，蘋(píng)果能夠拿出這種新產(chǎn)品的可能性將越來(lái)越小，但也不是沒(méi)有可能。

- 最為重要的是，蘋(píng)果在市場(chǎng)戰(zhàn)略事宜上仍占據(jù)優(yōu)勢(shì)，且仍能生產(chǎn)出性能卓越的產(chǎn)品。我們所談?wù)摰奶O(píng)果，并不是戴爾和惠普這樣的公司(畢竟這兩家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是正逐步消亡的PC機(jī))，也不是一家產(chǎn)品已經(jīng)糟糕到了極點(diǎn)的企業(yè)。我們所談?wù)摰奶O(píng)果，只是失去了其產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，且其產(chǎn)品長(zhǎng)期依附高價(jià)策略，而不是利用其超常利潤(rùn)率和財(cái)力資源來(lái)維持產(chǎn)品質(zhì)量及售價(jià)領(lǐng)先者的地位。今后數(shù)年內(nèi)，全球智能手機(jī)和平板電腦產(chǎn)業(yè)仍將保持迅猛增長(zhǎng)勢(shì)頭。假如蘋(píng)果能夠在定價(jià)事宜上作出明智決定，則該公司也將隨著該市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

去年夏季時(shí)，蘋(píng)果股價(jià)維持了高位，因此該公司必須沒(méi)有任何差錯(cuò)，從而使其股價(jià)不會(huì)下跌。然而目前蘋(píng)果股價(jià)卻如此低位，使人感覺(jué)蘋(píng)果將事事出錯(cuò)，從而使其股價(jià)崩潰。當(dāng)然，或許蘋(píng)果事事都不如意。但也存在這樣的可能：事情并不會(huì)變得糟糕。如果是這樣，蘋(píng)果應(yīng)該能夠在這個(gè)級(jí)別上為投資者帶來(lái)較好甚至非常好的回報(bào)。

分享：九城高管解讀財(cái)報(bào)：國(guó)產(chǎn)游戲不佳 重心轉(zhuǎn)向國(guó)外
九城高管解讀財(cái)報(bào)：國(guó)產(chǎn)游戲不佳 重心轉(zhuǎn)向國(guó)外 九城手機(jī)游戲開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)有60人左右，投資了約1000萬(wàn)人民幣。